제1장 금융투자와 자본시장
1. 금융투자의 개념
1) 금융투자와 실물투자
① 넓은 의미의 재무관리는 크게 기업재무와 투자론으로 나뉨
② 금융투자는 보유하고 있는 자금을 금융상품으로 운용해서 미래에 예상되는 수익을 얻고자 하는 행위라고 포괄적으로 말할 수 있음
③ 실물투자와 금융투자 모두 해당 자산에 투자하여 발생하는 현금흐름을 평가하여 투자의사결정을 해야 함
④ 금융투자의 현금흐름은 실물투자의 현금흐름으로부터 파생
2) 금융투자의 학문적 체계
① 1952년 현대 투자론의 아버지라고 불리는 마코위츠에 의해서 시작된 포트폴리오 이론임
② 포트폴리오 이론을 기초로 샤프, 린트너, 블랙 등이 개발한 자본자산가격결정모형은 실무적으로 매우 유용한 이론으로 자리매김함
2. 자본시장
1) 자본시장의 기능
① 자금의 수요와 공급 연결
② 소유와 경영의 분리
③ 자원의 효율적 배분
2) 자본시장의 참여자
① 투자자
② 기업
③ 정부
④ 금융투자회사
3. 금융투자상품
1) 금융투자상품의 분류체계
① 2009년부터 시행된 자본시장과 금융투자업에 관한법률에서 금융투자상품은 포괄적으로 정의됨
② 명칭과 형태를 불문하고 원금 손실이 발생할 가능성이 있는 모든 금융상품을 의미함
2) 금융투자상품의 만기에 따른 시장 분류
① 금융시장은 거래되는 금융투자상품의 만기에 따라 구분할 수 있음
② 자금시장: 만기가 1년 미만인 단기금융투자상품이 주로 거래되는 단기금융시장
③ 자본시장: 기업이 자금을 조달하기 위해 발생한 만기 1년 이상의 장기금융투자상품인 채권과 주식, 펀드 그리고 파생상품이 거래되는 장기금융시장
4. 금융투자 과정과 투자 유의 사항
1) 금융투자 과정
① 투자목표 설정
② 내적가치분석과 평가
③ 포트폴리오 구성
④ 포트폴리오 수정
⑤ 성과 측정
2) 금융투자 유의사항
원금 손실의 가능성이 있으므로 투자자 본인의 판단과 책임 하에 투자하는 자기책임 원칙이 적용됨
5. 금융투자환경의 최근 변화
1) 금융상품의 진화와 투자자 보호제도의 강화
① 금융상품의 ·복잡다양화→ 금융회사와 투자자간 정보 비대칭 심화
② 투자자들이 금융상품에 내재된 위험을 인지하지 못하고 이용할 경우 사후적으로 발생하는 손실은 투자자들에게 전가
③ 2009년부터 시행된 “자본시장과 금융투자업에 관한 법률”은 투자자 보호 장치 강화
- 금융회사는 금융투자상품의 내용과 위험을 상세하게 설명하도록 설명 의무 부과 → 이를 위반 시 투자자의 사후적 손실액은 금융회사가 보상
- 금융회사는 면담 등을 통해서 투자자의 투자목적과 투자경험, 재산상태, 위험에 대한 태도 등을 의무적으로 파악한 다음 적합한 상품에 대한 투자 상품 권유
- 투자자로부터 별도의 요청을 받지 않았다면 금융회사는 방문이나 전화 등을 통해 투자권유 불가
2) 거래방식의 진화와 핀테크의 활용
① 금융공학의 발달
- 금융공학(financial engineering)은 투자자의 욕구를 충족시키고자 기존의 금융상품들을 결합하거나(bundling), 분해하여(unbundling) 새로운 금융투자상품을 개발하는 과정
- 복합금융상품들(complex financial instruments)과 파생금융상품 (financial derivatives)은 금융공학의 산물
- 혁신적인 금융투자상품의 개발에 따라 거래소에 상장된 장내상품들보다 거래소 밖에서 거래되는 장외(over-the-counter ; OTC) 투자 상품들이 급격히 증가하고 있는 추세
② 온라인 거래의 활성화
- 인터넷(Internet)과 정보기술의 발달 ☞ 홈트레이딩시스템(Home Trading System ; HTS)를 이용한 온라인거래의 보편화
- 증권회사는 적은 비용으로 투자자의 주문을 처리 거래수수료 절감
- 온라인전문 증권회사의 등장과 증권 회사 간 경쟁으로 거래비용이 지속적 인하
- 각종 증권 자료가 실시간으로 공개되면서 일반 투자자들도 증권투자에 필요한 정보를 신속하고도 저렴하게 취득
- 풍문에 따른 주가조작, 실제 체결시킬 의사가 없는 허수 주문으로 다른 투자자 현혹
- 하루 중에도 동일한 투자자가 매매를 반복하는 데이트레이딩(day trading), 초고속 매매 프로그램을 이용하는 고빈도거래(high frequency trading) 활성화
- 중략 -
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