제4장 투자의사결정
1. 자본예산의 의의
① 기업 가치를 극대화하기 위해서 어떤 자산에 얼마나 투자할 것인가에 대한 의사결정
② 기업 가치에 직접적인 영향을 미치고, 기업의 성패와도 직결되어 있는 중요한 전략적 의사결정
2. 투자안의 경제성 평가밥법
1) 회수기간법
① 회수기간: 투자시점에서 발생한 비용을 회수하는 데 걸리는 시간
② 투자안의 의사결정
- 독립적인 투자안: 각각의 회수기간이 기업자체에서 정한 기준보다 짧으면 투자가치○
- 상호배타적인 투자안: 회수기간이 가장 짧은 것 선택
③ 문제점: 화폐의 시간가치 무시, 회수기간 이후의 현금흐름 고려×
2) 회계적 이익률법
① 투자로 인하여 나타나는 장부상의 연평균 순이익을 연평균투자액으로 나눈 비율
② 투자안의 의사결정
- 독립적인 투자안: 사전적으로 기업에서 정한 값보다 높으면 투자안 채택
- 상호배타적인 투자안: 가장 높은 회계적 이익률을 가진 투자안 채택
③ 장점: 간단하고 이해하기 쉬우며, 회계장부의 자료를 그대로 사용할 수 있음
④ 문제점: 화폐의 시간가치를 고려×, 현금흐름을 직접 고려×, 사전적인 기준이 자의성일 가능성○
3) 순현가법
① 투자로 인하여 발생할 미래의 모든 현금흐름을 적절한 할인율로 할인하여 현가로 나타내어서 투자결정에 이용하는 기법
② 투자안의 의사결정
- 독립적인 투자안: NPV가 0보다 큰 경우 모두 투자가치가 있는 것으로 평가
- 상호배타적 투자안: NPV가 가장 큰 투자안 채택
④ 장점: 기업가치 증감에 대한 정보를 제공해주고 있다는 점에서 우수한 경제성 평가방법
4) 내부수익률법
① 내부수익률: 현재가치와 현금유출의 현재가치를 동일하게 만드는 할인율(미래 현금흐름의 현재가치를 0으로 만드는 할인율)
- 중략 -
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